Der sportliche Erfolg bestimmt den Kurs

FRANKFURT/MAIN. Borussia Dortmund mischt die Bundesliga auf, und für die BVB-Aktie ging es zuletzt steil nach oben. Doch das jüngste Kursfeuerwerk ändert nichts daran, dass dieses Papier vor wenigen Monaten noch ein Dasein als Penny-Stock fristete - als Aktie, die weniger als einen Euro wert ist.

Die Bilanz seit dem Börsendebüt im Jahr 2000 ist insgesamt noch immer ernüchternd, wie bei anderen Fußball-Aktien auch. Experten raten privaten Anlegern daher zur Vorsicht. Fußball-Titel gelten eher als Zockerpapiere.

Für Marco Cabras von der Deutschen Schutzvereinigung für Wertpapierbesitz (DSW) sind Fußball-Aktien ungeeignet für klassische, private Investoren. Diese wollten in der Regel langfristig ein Vermögen aufbauen. "Und das kann man mit Fußball-Aktien nicht", sagt er.

Der Erfolg lasse sich nicht wie bei herkömmlichen Unternehmen vorhersagen. Zu sehr werde der Kurs vom sportlichen Erfolg bestimmt. "Ein verschossener Elfmeter in der Nachspielzeit kann dazu führen, dass der Kurs einbricht - wenn es eben ein entscheidendes Spiel ist."

An den Börsengang des BVB im Jahr 2000 erinnert er sich noch gut. "Das war anfangs der Reiz des Neuen", sagt er. "Damals hätte man aber auch eine Kiste Apfelsinen an der Börse verkaufen können." Das habe sich schlagartig geändert, als die Aktie in den Keller gerauscht sei.

Bayern München habe daraufhin seine Börsenpläne ad acta gelegt. Und das, obwohl Ex-Bayern-Manager Uli Hoeneß 1997 noch voller Vorfreude gesagt hatte: "Viele werden sich die Bayern-Aktie übers Bett nageln und nie wieder verkaufen."

Nach jeder Spielzeit werden die Karten neu gemischt

"Das Besondere an Fußball-Aktien ist die sportliche Volatilität", sagt Stefan Ludwig, Leiter Sport Business bei der Wirtschaftsprüfungs- und Beratungsgesellschaft Deloitte.

Während man als sechstgrößtes Unternehmen einer Branche durchaus als erfolgreich gelten könne, werde der sechste Platz in der Bundesliga schon als Misserfolg gewertet, weil er nicht zur Teilnahme am Europapokal berechtige. Und: Nach jeder Spielzeit würden die Karten neu gemischt.

Angesichts dieser Rahmenbedingungen ist es für Cabras kaum verwunderlich, dass Fußball-Aktien so häufig erfolglos sind. In Italien war etwa die Aktie von Lazio Rom im April 2003 noch rund 50 Euro wert.

Es folgte ein Sturz auf ganze 26 Cent, über die Ein-Euro-Marke hat sie es bis heute nicht wieder geschafft. Ein ähnliches Schicksal erlitten Papiere von Juventus Turin und auch die von Ajax Amsterdam verloren deutlich.

Als positive Ausnahme nennen Experten Manchester United. "Der Verein hat es geschafft, sich unabhängiger vom Sport zu machen", so Cabras. Dort sei nach dem Börsengang 1991 das Merchandising stark ausgebaut worden und damit auch die Marke Manchester United. Zeitweise notierte die ManU-Aktie bis zu 2000 Prozent über ihrem Ausgabekurs. Die Erfolgsstory endete 2005, als US-Milliardär Malcolm Glazer den Club aufkaufte.

Einen anderen Weg schlug BVB-Erzrivale Schalke ein. Der Verein brachte im August eine Fan-Anleihe auf den Markt, die Zeichnungsfrist läuft bis Jahresende. SO4-Liebhaber können dem Verein Geld in einer Stückelung von 100, 500 oder 1904 Euro - angelehnt an das Jahr der Gründung - leihen. Bei einer Laufzeit von sechs Jahren beträgt die Verzinsung 5,5 Prozent pro Jahr. Schalke will so zehn Millionen Euro einnehmen.

Cabras empfiehlt denjenigen, die in Fußball investieren wollen, den Umweg über Sportartikelhersteller. Wenn ein Unternehmen das Meistertrikot produziere, treibe das den Verkauf an. Als Anleger könne man dann indirekt vom Spiel mit dem runden Leder profitieren.

Und selbst im BVB-Forum "Schwatz-Gelb" betrachtet man die Aktie der Borussia rein wirtschaftlich eher skeptisch. "Wer sein Geld in der Vergangenheit auf Fußballaktien gesetzt hat, hat fast immer verloren", schreibt ein User. Und ein anderer betont: "Die Aktie hat nur einen emotionalen Wert." (dpa)